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富有森得: 航空股有餘未盡

Aug 5, 2011 , Posted by Diamond Recruit at 11:32 AM

Dennis Lo
資深投資編輯及投資專欄作家,擅長分析及品評中資股,曾擔任《香港經濟日報》旗下《投資理財周刊》執行編輯。2006年10月出版第一本財經專書《讓你富起來》,2009年5月出版另一本財經書《逆市淘金》。羅現職投資理財顧問,並取得註冊財務策劃師資格(CFP)。

航空股有餘未盡


上個周末內地一場高鐵災難,令到一眾鐵路相關股大跌,屬於半個主角的南車母子,包括中國南車(01766)和南車時代(03898),一周下跌近兩成。相反,一眾航空股大受追捧,其中國航(00753)一周上升近6%,而東方航空(00670)也升了3.4%。


早前我在本欄提及,對航空股特別鍾情的唐小姐上周來電,詢問我對航空股的最新看法。

「森哥,你看這宗高鐵意外,對航空股的刺激作用有多大呢?」唐小姐心急地問。

「唐小姐,妳肯定入了很多航空股了,如果我沒有估錯,又是國航?」唐小姐這樣問,其實我已經估到七七八八了。

「呀,森哥,你真聰明!對呀,我早前入了些國航,你知道我很熟悉國航的走勢啦!還不止呢,這次我也買了一些東航和南航(01055)!當然,有些是高鐵出了意外之後才加碼的。」

「唐小姐,這次高鐵發生意外,當然會令人聯想到,作為乘客,可能會棄高鐵而選飛機,從而造就航空公司多做生意。但實際上,鐵路始終是最有效率的集體運輸工具,所以,現時國際大潮流是捨航空股而就鐵路股呢!簡單來說,我不相信一宗高鐵意外,便扭轉整個基本因素!」聽到我這樣說,唐小姐好像有
點失望。

「森哥,言下之意,即是航空股不值得買?」

「那又不是!簡單來說,航空股對經濟的反應最敏感,經濟好的時候,航空公司可以大賺,但當經濟差的時候,航空股也可以蝕大本,因為每飛一班機,成本都好大,最主要當然是燃油成本。妳可以想像,無論全機爆滿,又或只得一個搭客,飛一趟也要那麼多燃油,所以,生意好壞對航空公司的影響很大。」

「哦,原來這樣!不過,內地經濟仍然暢旺,應該不愁生意!」

「妳說得對,就算過去幾年,環球經濟大幅波動,內地航空公司的營業額都沒有大上大落,最差都能夠做到持平!」

「咦,森哥,你不是說過,東航和南航的業績都是大上大落嗎?」


「不錯,但妳要留意,我只是說她們的盈利大上大落,而不是生意額,其實,她們的生意每年都穩步上升,除了金融海嘯那兩年是沒有增長外,其餘日子都是不錯的!但基於管理問題,或其他外在原因,東航和南航這兩隻航空股,盈利表現就真的不敢恭維!」

「那你認為她們已經吸收了經驗!做得較以前好了嗎?」

「暫時我仍不敢說,所以,如果要買,我仍然會選國航。不過,東航和南航又確實很有炒,因為她們的股價波幅大。但我想指出一點,這段日子,航空股應該還可以再升。首先,內地調低進口煤油的增值稅和進口關稅,加上油價早前從高位回落,都紓緩了航空股的成本壓力,加上人民幣持續上升,對航空股都是利好的,所以,航空股近期的升勢應該有餘未盡!」







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作者電郵:lkslo@yahoo.com

編按:作者現為友邦分區經理
Source : Money Times



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